Xerox hissesi ucuz mu? Düşük satış çarpanı yatırımcıyı bölüyor

Xerox Holdings, gelir ve kâr beklentisini yukarı çekmesi ve kâra dönmesinin ardından yatırımcıların yeniden ilgi gösterdiği bir hisse haline geldi. Şirketin fiyatı açıklamanın ardından sert yükseldi; hisse son dönemde de pozitif bir getiri üretti.

Ucuz görünen satış çarpanı

Xerox, 7,4 milyar dolarlık gelirine karşılık 0,1 katlık fiyat/satış oranıyla işlem görüyor. Bu oran, emsal şirketlerin ve teknoloji sektörünün ortalamalarının belirgin biçimde altında. Kârlılığı dalgalı bir şirket için kazanç bazlı çarpanlar anlamlı olmadığından piyasa, değerlemeye gelir üzerinden bakmayı tercih ediyor.

Uzun vadeli tablo

Kısa vadeli sıçramaya rağmen toplam hissedar getirisi hâlâ ekside; uzun dönemli getiri ise ciddi biçimde gerilemiş durumda. Bu görünüm, toparlanmanın zayıf bir tabandan geldiğini ve iyimserliğin henüz kalıcı hale gelmediğini gösteriyor.

Nakit akışı modeli ne diyor

İndirgenmiş nakit akışı modeli, hisse başına 55,63 dolarlık bir değer hesaplıyor; bu tutar piyasa fiyatının oldukça üzerinde. Aradaki fark, modelin gelecekteki nakit akışlarına fazla iyimser bakmasından ya da piyasanın riskleri hâlâ yüksek iskontoyla fiyatlamasından kaynaklanabilir. Şirketin gelirindeki gerileme ve net zarar bu belirsizliği artırıyor.

Türkiye'deki ofisler için anlamı

Türkiye'deki kurumsal alıcılar için hisse fiyatı doğrudan bir gösterge değil; ancak yatırımcı baskısı şirketin maliyet ve hizmet yatırımlarını şekillendiriyor. Düşük değerleme ile zayıf uzun vadeli getiri ikilisi, yeniden yapılanmanın ne kadar hızlı sonuç vereceğini izlemeyi gerektiriyor.